‘Não preciso de um acordo’: o Top Trump Economic Orviser está tudo em sua China Hardball

Os primeiros 100 dias do segundo governo Trump foram um turbilhão. E Stephen Miran, presidente do Conselho de Conselheiros Econômicos do Presidente Trump, esteve no centro do que ele chama de “a volatilidade”. Trump aumentou os impostos de importação para os níveis não vistos desde a década de 1930. E as negociações comerciais para revertê -las – ou não – estão em fluxo, deixando a trajetória da economia dos EUA, os preços dos consumidores e o comércio global de limbo.

Miran, um Ph.D. O Economist treinado em Harvard-que é conhecido por flutuar a idéia de um acordo de Mar-a-Lago para “reestruturar o sistema de negociação global”-foi colocado na posição de explicar o pensamento e os objetivos finais do presidente.

Na quarta -feira, pouco antes dos Estados Unidos e da Grã -Bretanha anunciar uma estrutura para um acordo comercial e antes das negociações comerciais neste fim de semana entre o governo e as autoridades chinesas, Miran conversou com o Talmon Joseph Smith do Times em seu escritório ao lado da Casa Branca. E ele ficou com os movimentos não convencionais do presidente.

A entrevista foi levemente editada por comprimento e clareza.

Você disse em comentários públicos que não está na equipe de negociação, mas como economista, acredita que a economia deste país pode sustentar o que o secretário do Tesouro chamou de níveis de “embargo” de tarifas atuais na China?

Sim, então veja, o presidente agiu com escopo e velocidade históricos para colocar os trabalhadores americanos em terreno mais justo em relação aos nossos parceiros comerciais. Eu não acho que alguém possa dizer que o ajuste da política não foi histórico ou extraordinário. E, como resultado, houve volatilidade nos mercados financeiros. Também pode haver volatilidade nos dados econômicos, mas acho importante entender que a volatilidade não significa necessariamente nada maior a longo prazo.

E é possível que a atividade econômica seja substituída de um mês para outra? Sim. As empresas estão esperando para descobrir os resultados das negociações? Sim. Eles estão esperando para descobrir que a conta de impostos está sendo aprovada e que evitaremos o maior aumento de impostos da história no próximo ano, porque os cortes de impostos do presidente em 2017 não vão expirar? Sim, eles estão esperando por isso também.

Mas quando você espera uma decisão, porque está esperando informações, isso não significa que você está adiando essa decisão para sempre.

Na China, especificamente, o presidente, nos últimos dias, disse que nem precisamos necessariamente fazer um acordo. Isso deixou os participantes do mercado que falo com muito confuso e consumidores com bastante medo.

Então, o presidente disse duas coisas. Ele disse, um, ele acha que teremos um acordo. Ele disse isso muitas vezes. E dois, não precisamos de um acordo. Ambos podem ser verdadeiros.

Todos vocês entraram no cargo por trás da frustração em relação ao custo de vida e inflação. O alto da lista era a habitação. Então, o que é a política deste governo para abordar a escassez de moradias?

Os regulamentos em toda a economia impedem as empresas de produzir o que puderam para aumentar a oferta. Se você não tiver suprimento suficiente de algo, se os preços são muito altos, a melhor coisa a fazer é tirar o governo do caminho e deixar as empresas ganharem mais. E é por isso que o governo Trump está se envolvendo em um impulso de desregulamentação de todo o governo.

A administração anterior e alguns no Congresso, em uma base bipartidária, pretendiam se comprometer com políticas lideradas por federais para, por exemplo, dar “cenouras” a jurisdições que decidiram se livrar de certos regulamentos e zoneamento de uma maneira que pudesse permitir mais edifícios e reter esses fundos extras de jurisdições que não. Existe algo semelhante vindo de todos vocês nesse sentido, ou você vê isso como uma questão estadual e local que não se refere ao que todos vocês fazem da Casa Branca?

Não, eu nos vejo como capaz de incentivar estados e localidades a nos seguir em nossa agenda desregulatória.

Mas estou perguntando especificamente na regulamentação e zoneamento da habitação.

Seria útil se outras jurisdições seguissem o exemplo.

Seguiu o exemplo do quê? Porque talvez essa seja a minha ignorância, mas eu não vi nada desta Casa Branca até agora. É verdade que é cedo.

Não, você está correto. Você está correto. Você está certo de que é cedo e que focamos no comércio. Estamos focados na conta de impostos.

Por que Doge não conseguiu cumprir seus objetivos de poupança declarados? Porque há um déficit do Trilhões prometidos.

Mesmo cortar centenas de bilhões é, eu acho, uma grande conquista. Eu acho que Doge fez um trabalho fantástico.

Um grande objetivo desta administração é reformular a fabricação. Vimos um boom de construção de fabricação de 2020 a 2024. Desde o outono, ele caiu. Devemos esperar, como um barômetro de sucesso para esta administração, que a construção de fabricação aumenta novamente?

A construção de fabricação, espero, aumentará como resultado de nossas políticas. E, a propósito, não é apenas comércio e isolamento, é comércio, impostos e desregulamentação, certo? E se você tornar os Estados Unidos um ambiente muito mais competitivo, fornecendo mais alívio tributário, cortando regulamentos que facilitam a construção de coisas aqui, para fazer coisas aqui e começar a lidar com assimetrias e comércio por meio de tarifas e negociações e outras políticas, está tornando os Estados Unidos um lugar mais competitivo para fazer negócios.

Investidores de renda fixa com sede na Ásia e na Europa me disseram que planejam girar gradualmente dos ativos dos EUA, incluindo títulos. Você acha que eles estão exagerando? Ou que comentaristas de mercado que cobrem esses movimentos estão exagerando a extensão dele? E então, segundo, todos vocês recebem um enfraquecimento da demanda pelo dólar?

Então, com o segundo, tenho que direcioná -lo para meus colegas a alguns quarteirões no departamento do Tesouro. Com relação ao primeiro, como eu disse antes, foi realmente uma mudança de política historicamente extraordinária, e o fato de haver volatilidade do mercado financeiro como resultado não deve ser surpreendente.

Mas quando a poeira liquidar, o capital seguirá oportunidades de investimento. As oportunidades de investimento são uma função das oportunidades econômicas, e é por isso que o presidente Trump está focado em criar a economia americana mais dinâmica da história.

O presidente disse em uma entrevista de “Meet the Press”: “Estávamos perdendo centenas de bilhões de dólares com a China. Agora, não estamos fazendo negócios com a China; portanto, estamos economizando centenas de bilhões de dólares. É muito simples”. Então isso é impreciso, certo? Você, quando está aconselhando o presidente, se sente confortável redirecionando ou verificando-o se ou quando ele errar?

Então eu não acho que o presidente estivesse errado. Você sabe, a América estava executando um déficit comercial. E se o comércio chegou a diminuir, se o comércio com a China chegar a diminuir, então, você sabe, essa parte do déficit comercial será capaz de cair.

“Estamos perdendo centenas de bilhões de dólares com a China. Agora, não estamos essencialmente fazendo negócios com a China”, portanto, estamos economizando centenas de bilhões de dólares? Você acha que essa é uma representação precisa de como falar sobre déficits comerciais?

É assim que o presidente entende isso. E eu acho que está correto. Eu acho que o presidente está correto.

O Congresso está tentando trabalhar em um orçamento agora. Sei que você não é responsável pelo Congresso, mas o governo falou sobre o compromisso de diminuir os déficits e, no entanto, também deseja cortes de impostos e um trilhão de orçamento de defesa. Então, como isso aumenta?

Então, algumas coisas. Uma é que um crescimento mais alto fará a receita. E acho que muitas pessoas subestimam isso consistentemente e estão sempre erradas. Não havia evidências de que houve um declínio de longo prazo nas receitas tributárias como resultado do TCJA-os cortes de impostos do presidente. O crescimento da economia é uma das melhores maneiras de aumentar as receitas, e essa foi a experiência com os primeiros cortes de impostos do presidente.

Como manter as tarifas que são altas o suficiente para arrecadar centenas de bilhões de dólares em receita consistente com a promessa do presidente de reduzir custos para empresas e consumidores?

Porque não acredito que as tarifas vão realmente aumentar os custos. Penso que, a curto prazo, a volatilidade é possível, mas, a longo prazo, os consumidores americanos são flexíveis sobre onde importavamos e, se um país chegar a um acordo comercial conosco, pelo qual eles abrem seus mercados e nos permitem exportar para a economia da maneira que exportarmos para os nossos, então podemos obter nossa produção de países mais amigáveis, em vez de países que nos enganam.

Mas muitos especialistas em frete pensam que você está errado; Essas cadeias de suprimentos levam meses, se não anos, para se mover e, portanto, não haverá substituição, haverá apenas custos mais altos.

Em vez de comprar coisas da China, poderíamos comprar coisas de outro país. Ou podemos fazer coisas aqui. Podemos mudar nossa demanda entre as fronteiras. Isso nos torna mais elásticos.

É verdade que somos cedo, e é verdade que pode haver volatilidade no curto prazo, mas estamos conversando algumas semanas? Estamos falando de alguns trimestres? Estamos falando de alguns anos?

Você acertou em algo que os economistas nunca conseguiram se contentar. Você sabe, a verdade é que ele variará de produto para produto, certo? E alguns produtos, provavelmente é relativamente fácil alterar os fornecedores. E outros produtos, pode levar anos. E assim, vai variar.

Precisamos entender com esse governo e de você que o presidente é sério sobre uma reordenação dos mercados comerciais globais e que não haverá uma grande retração dessa posição?

O presidente ficou claro que pode haver interrupções. E ele falou sobre as bonecas – ele falou sobre outras coisas. Eu acho que ele está franco com isso o tempo todo.

Eu acho que a preocupação com as bonecas – onde o presidente disse que, em vez de 30, talvez uma jovem só pudesse conseguir, você sabe, um casal ou três – é que as pessoas estão preocupadas ainda mais com informações cruciais para os fabricantes dos EUA. Quarenta por cento ou mais eles usam peças importadas ou mercadorias acabadas.

O presidente disse que pode haver interrupções. E há muitas negociações acontecendo agora com quase 20 parceiros comerciais diferentes. O presidente é um dos maiores e melhores negociadores da história americana.

Conversei com muitos economistas – muitos dos quais acho que você é amigável, assim como os participantes do mercado, principalmente no mercado de títulos – que pensam que, para assumir essa posição, você desistiu de parte de sua integridade intelectual e está disposta a dobrar os fatos e dobrar os princípios econômicos em serviço dos objetivos políticos desse governo. Como você responde a essa visão?

Eu acho isso ridículo, e acho que é muito comum as pessoas projetarem suas próprias preferências políticas para outras pessoas. Você sabe, o governo está focado em criar um boom econômico dinâmico, saudável e robusto para os americanos – e vamos fazer isso.

Obrigado pela leitura! Nos vemos segunda -feira.

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